La Coface, nouvel acteur de la notation d’entreprise sollicitée

Dans quel contexte est menée cette initiative ?
Elle est basée sur l’idée que la notation est un modèle pertinent dans une économie de marché où les investisseurs n’ont ni le temps ni l’expertise pour analyser la qualité d’un produit.
Partant du constat que les agences de notation traditionnelles ont menée des diversifications hasardeuses en notant des instruments financiers qui n’étaient soutenus par aucun organisme, notamment sans contrôle sur la qualité de la souscription des emprunts, cet établissement souhaite proposer une nouvelle offre à travers une approche différenciée.

Cette initiative est facilitée par le débat actuel sur le rôle et le modèle des agences de notation. La Coface s’appuie également sur la volonté des autorités, en particulier du Commissaire Européen pour le Marché Intérieur, Charlie McCreevy, d’encourager l’entrée de nouveaux acteurs sur le marché (de la notation).

Le lancement commercial complet de cette nouvelle offre sera réalisé à l’automne prochain.

Quels seront les actifs notés ?
Cinq catégories de notation existent : les établissements régulés (banques et assurances), les Etats, les entreprises, les produits financiers de base, et les produits financiers sophistiqués.
La notation des entreprises représente le cœur de la cible de la Coface. Les produits financiers de base font également partie de sa cible. Pour cet acteur, cette spécialisation est un gage de sécurité, dans un contexte où certaines diversifications mal maîtrisées de la notation vers des instruments financiers complexes sont pointées du doigt.
Par conséquent, les trois autres catégories, en particulier les produits financiers complexes, ne seront pas notés, aux motifs que les investisseurs devraient réaliser leurs propres analyses ou les banques devraient les conserver dans leurs actifs.

A qui s’adresse cette offre ?
La notation, confidentielle ou non, pourra être utilisée par tout client

 pour son propre usage confidentiel ;

 réservé à ses partenaires ;

 ou pour un usage public.
Dans tous les cas, l’entreprise notée contrôlera la diffusion de l’information recueillie.

Cette offre ne se limite pas aux grandes entreprises, , ayant des titres de dette cotés sur les marchés. Elle concerne également les PME et les entreprises des pays émergents. Des tests sont en cours au Japon, en Chine et bientôt en Turquie et Russie.

L’intérêt de cette nouvelle offre est qu’elle va permettre aux PME, qui n’avaient jusqu’à présent par les moyens de recourir à une des trois agences dominant le marché (Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch) d’avoir accès à cette solution. En effet, l’offre de la Coface va être beaucoup moins coûteuse.

Sur quels facteurs de différenciation mise cet acteur ?
L’approche est basée sur un contrôle strict des données confidentielles et sur la transparence des notations de façon à en améliorer la qualité.

Coface mise sur deux points forts :
• d’abord, le prix - « nous estimons pouvoir travailler à coûts et prix raisonnables grâce aux économies d’échelle réalisés avec notre activité présente de notation non sollicité. Nous en ferons profiter nos clients », commente François Meunier, directeur financier de la Coface. L’objectif est que l’investissement soit limité : il s’élèverait à 4 000€ pour une PME seule (un pays, sans filiales).
L’originalité est que les honoraires peuvent être payés par l’entreprise notée ou par son partenaire à l’origine de la notation.
• Ensuite, l’expertise - les notes seront validées par les experts de la société souscripteurs en assurance crédit. La Coface a, dans chacun de ses pays de présence, des spécialistes habituées aux revues détaillées avec le management des entreprises, et qui suivent les 17 000 notations internes approfondies. Ils connaissent les différents systèmes comptables et les règles de management de chaque pays/secteur. La société se présente comme un leader mondial de la notation non sollicitée, avec un score et un avis de crédit sur 50 millions d’entreprises dans 150 pays.

Quels sont les objectifs de la Coface ?
Ils sont très ambitieux car il s’agit de présenter, à terme, une alternative aux financements de marché des grandes entreprises. Elle vise un leadership sur les entreprises moyennes, les crédits fournisseurs et les autres domaines de confiance inter-entreprises. Ainsi dans de domaine, des portefeuilles de créances commerciales d’entreprises, cet établissement estime qu’une notation est possible, grâce à coeur de métier actuel (assurance-crédit et affacturage). Il l’a amenée à consolider son habitude à donner un prix (c’est à dire à noter) et à assurer des portefeuilles de crédit inter-entreprises.